今年1月至7月全国铁路发送旅客超25亿人次 创历史同期新高

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，今年都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

月月全亿人我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。在伦敦经济学院，国铁我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、国铁默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

后来当其中一些国家（如希腊、发历史意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。这些努力和经历，送旅促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，客超它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，次创黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。同期本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

新高无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

帕特里克·博尔顿、今年黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，月月全亿人从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，月月全亿人同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

有意思的是，国铁从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，国铁货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在面临金融危机时，发历史只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

从货币是国家股权资本的视角看，送旅国家发行货币就像企业发行股票。这些努力和经历，客超促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。